Moelis India의 Girotra, 민간 신용 급증, AI 투자, 데이터 센터 거래 급증

Moelis India의 Manisha Girotra 최고경영자(CEO)는 “인도의 민간 부채 시장이 빠르게 성장하고 있다”고 말했습니다. 박하.

그는 민간부채는 한도표에서 더 유연하기 때문에 개인의 위험 선호도를 반영하도록 구조화할 수 있다고 말했습니다.

Girotra는 “은행, 특히 글로벌 은행은 인수합병 자금 조달을 위해 매우 열심히 경쟁하고 있지만 더 많은 민간 부채가 등장하는 것을 보게 될 것”이라고 말했습니다.

확실히, 세계 다른 지역에 비해 인도의 민간 신용 시장은 매우 작습니다. S&P Global에 따르면, 2025 회계연도 말까지 국내 민간 신용 시장의 관리 자산 규모는 250억~300억 달러로 추정되며, 이는 전체 기업 신용 부문의 1.2%에 해당합니다.

민간 대출 시장에 대한 Girotra의 강세는 인도의 민간 대출 수익률이 일반적으로 14%에서 22% 사이라는 사실에도 기인합니다. S&P 글로벌의 2025년 보고서에 따르면 이는 인도 은행의 평균 수익률 8~10%, 금융회사의 평균 수익률 10~13%보다 훨씬 높습니다.

Girotra는 Adani Airports Holdings Ltd.를 예로 들면서 “이러한 민간 신용 플레이어는 실질적이고 엄청난 유연성을 제공하고 있습니다.”라고 말했습니다.

아다니의 뭄바이 국제공항이 2021년 그린필드 프로젝트로 처음 민간 부채를 조달했을 때 옵션이 제한되었습니다.

4년 후, 프로젝트가 운영에 가까워지면서 Apollo가 관리하는 펀드가 이끄는 민간 신용 대출 기관을 통해 두 번째로 7억 5천만 달러의 부채 시설을 재융자했습니다.

그런 다음 2025년 6월, 거대 사모펀드 KKR & Co는 Ranjan Pai의 Manipal Group에 6억 달러의 자금 조달을 제공하여 인도에 대한 미국 회사의 최대 민간 신용 투자를 기록했습니다. 자본은 KKR의 민간 신용 및 보험 플랫폼에 의해 고정되었습니다.

치열한 경쟁

Girotra는 민간 부채의 경쟁력 있는 가격 책정을 통해 인도의 장기적이고 고품질 인프라 자산에 대한 발판을 마련할 수 있었다고 지적했습니다.

그러나 최근 몇 년 동안 주식 시장 평가가 발행자에게 더 저렴한 대안을 제공함에 따라 다른 형태의 자본과의 경쟁이 심화되었습니다. 오늘날 대출자는 도매 대출 기관, 뮤추얼 펀드, 금융 회사 등 구조화 대출에 대한 다양한 옵션을 보유하고 있습니다. S&P 보고서는 “필연적으로 이로 인해 민간 부채에 대한 수요와 수익률이 압박을 받아 계약형 거래가 급증하게 됐다”고 밝혔다.

그러나 Girotra는 민간 대출에 대해 낙관적이며 대출 비중이 증가할 것으로 기대하고 있습니다. “앞으로 이 회사가 훨씬 더 큰 역할을 하게 될 것이라고 생각합니다.”라고 그는 말했습니다.

뉴욕에 본사를 둔 Moelis & Co.의 인도 지사에 합류하기 전에 Girotra는 인도 UBS의 CEO이자 국가 대표로 재직하면서 UBS의 투자 은행, 상업 은행, 시장, 주식 조사 및 자산 관리 부문을 관리했습니다. 그 전에는 Barclays Bank의 북인도 사업을 이끌었습니다.

그는 지난 몇 년 동안 투자 은행가들이 민간 자본과 공공 시장 간의 경쟁이 심화되는 것을 목격해 왔다고 강조했습니다.

“지금 우리 삶을 더욱 어렵게 만드는 것은 민간 자본이 공공 시장과 경쟁하고 있다는 사실입니다. 작년에 발생한 기업공개(IPO) 건수와 공공 시장이 제시하는 가치 평가로 인해 사모 펀드는 [instead of credit] “더 경쟁력을 갖추어야 합니다.”

인도의 IPO 시장은 2025년에 가장 인기 있는 글로벌 목적지 중 하나였으며 350개 이상의 회사가 더 많은 자금을 조달했습니다. ₹1조 7500억. 공개 시장과 사모 펀드 간의 경쟁이 심화됨에 따라 Girotra는 인도 거래 생태계에서도 어느 정도 이중 추적이 구현될 것으로 기대합니다.

이중 트랙 프로세스는 회사가 어떤 경로를 선택해야 할지 확실하지 않을 때 자금을 조달하기 위해 선택하는 전략적 경로입니다.

Girotra는 2024년 말 Manjushree Technopack의 사례를 인용했는데, Advent International은 이중 트랙 전략을 채택한 후 포트폴리오 회사를 PAG에 매각했습니다.

박하 또한 2025년 2월에는 ITC가 Orkla India를 14억 달러에 인수하는 것을 고려한 것으로 보고되었으며, 이는 MNC의 인도 상장 계획의 중심축으로 간주되었습니다.

재생 에너지, AI 및 의료 베팅

Girotra는 2026년 거래 환경에서 데이터 센터를 포함한 재생 에너지 및 인공 지능 분야의 활동이 증가할 가능성이 높다고 말했습니다.

2025년 12월 KPMG 보고서에 따르면 업계 분석가들은 인도의 데이터 센터 용량이 현재 약 1GW 수준에서 2030년까지 5배 증가하여 8GW 이상으로 증가할 것으로 예상하고 있습니다. 이러한 성장으로 인해 300억 달러 이상의 자본 지출이 발생할 것으로 예상됩니다.

Girotra는 이 부문의 이러한 성장으로 인해 구매자와 PE 지원 플랫폼이 이러한 자산을 공급하기 위해 데이터 플랫폼, AI 관련 인프라 및 재생 가능 에너지원을 계속 목표로 삼을 것이라고 말했습니다.

그는 또한 인도가 의료 서비스와 같이 국내 소비자가 최종 사용자인 부문에서 향후 몇 달 동안 상당한 활동을 보게 될 것이라고 말했습니다.

“도시 중산층이 성장하고 인도 시골 지역이 다시 잘되고 있습니다. 따라서 당연히 모두가 그 시장에서 활동하기를 원하며 그곳에서 M&A 욕구가 매우 높아질 것입니다.”라고 그는 지적했습니다.

그는 Manipal이 Sahyadri Hospitals를 7억 6천만 달러에 인수하고 KKR에서 Torrent Pharma가 JB Chemicals의 지배 지분을 인수하는 것과 같은 거래로 현재 소비자 의료 부문이 ‘불타고 있다’고 말했습니다.

Grant Thornton India 데이터에 따르면 2025년 인도의 제약 부문에 대한 투자는 M&A 및 PE/VC 거래에서 83억 달러에 달했으며, 그 중 공공 시장 IPO를 통해 15억 달러, QIP(Qualified Institutional Placements)를 통해 12억 달러를 기록했습니다.

Grant Thornton은 PE 회사가 종양학, 체외 수정(IVF), 모자 관리, 투석 및 안과 치료에 중점을 두고 단일 전문 분야에 직접 또는 플랫폼 모드로 계속 투자할 것이라고 말했습니다.

그러나 Girotra는 의료는 앞으로 나아갈 많은 분야 중 하나일 뿐이라고 말했습니다.

그는 “정부가 민간 기업이 전통적으로 따라잡을 수 없었던 인프라 분야에서 ‘도약’ 주도권을 잡은 반면, 반도체, 희토류 광물, 시멘트, 페인트 등 다른 분야에서도 많은 열의를 보이고 있다”고 말했다.