캐피털 원(Capital One)의 주가는 신용카드 발행사가 비용 증가로 인해 4분기 주당 순이익 추정치를 놓친 후 목요일 저녁 하락했습니다. 결과는 회사가 어디로 향하고 있는지에 대한 우리의 긍정적인 견해를 바꾸지 않습니다. 12월 31일에 종료된 4분기 매출은 전년 동기 대비 53% 증가한 156억 2천만 달러를 기록했으며, 이는 LSEG가 조사한 분석가들의 합의 추정치 154억 8천만 달러를 넘어섰습니다. LSEG 데이터에 따르면 조정 주당 순이익은 전년 동기 대비 25% 증가한 3.86달러로 추정치인 4.11달러가 누락되었습니다. 결론 지난 3월 Capital One 포지션을 시작한 이래 처음으로 회사의 수익 추정치가 빗나갔습니다. 신용 손실에 대한 충당금은 예상보다 소폭 증가했지만 회사의 신용 지표는 일반적으로 견고하고 계절성에 부합했습니다. 신용 손실 충당금은 캐피탈원이 잠재적인 대출 불이행을 충당하기 위해 따로 마련한 자금입니다. 규정이 높을수록 신용 품질 신호가 더 나빠집니다. 그러나 우리는 어떤 위험 신호도 보지 못하고 있습니다. 이는 Capital One이 350억 달러에 Discover를 인수하는 데 진전을 이룬 또 다른 분기였습니다. 통합은 아직 초기 단계이지만 모든 것이 순조롭게 진행되는 것으로 보입니다. Capital One은 지난 8월 직불카드 소지자를 Discover 네트워크로 이전하기 시작했으며 CEO인 Richard Fairbank는 통화에서 전환이 거의 완료되었다고 말했습니다. 신용 측면에서 경영진은 내년 초에 이러한 거래량이 일부 증가할 것으로 예상하고 있습니다. 그리고 그 배경에서 Capital One은 Discover의 국제적 수용을 높이고 네트워크 브랜드를 강화하기 위해 노력하고 있습니다. 그런 일이 일어나는 동안 Capital One은 오늘 저녁 핀테크 회사인 Brex를 51억 5천만 달러에 인수한다고 발표했습니다. 이에 대해서는 나중에 자세히 설명합니다. 주목할 만한 또 다른 점은 도널드 트럼프 대통령이 제안한 신용카드 이자율에 대한 1년 10% 상한제에 대한 회사의 반응입니다. JPMorgan의 Jamie Dimon을 포함한 몇몇 은행 임원들은 이 계획에 대해 우려를 표명했습니다. Fairbank는 또한 한도를 설정하면 소비자가 신용을 덜 이용할 수 있다고 말하면서 이를 지지하지 않았습니다. 그는 금리 상한선을 설정하면 “의도하지 않은 결과가 많이 발생할 것”이라고 예측했습니다. 신용카드 금리 한도를 설정하려면 의회 승인이 필요합니다. 한 가지 가능한 해결책은 해당 범위에 맞는 특수 제품을 만드는 것입니다. COF 1Y Mountain Capital One의 1년 수익률 Capital One의 주가는 시간외 거래에서 거의 3% 하락한 227달러를 기록했지만, 우리의 장기적인 목표는 그대로 유지됩니다. 우리는 Discover 인수가 Capital One의 수익력을 향상시키고 비즈니스 모델이 American Express의 모델과 더욱 밀접하게 발전함에 따라 가격 대비 수익 배수를 재평가하는 데 도움이 될 것이라고 오랫동안 믿어 왔습니다. Brex 거래는 놀라운 일이었지만 회사를 더욱 AmEx와 유사하게 만들었습니다. Capital One은 현재 2026년 EPS 추정치 약 11.3배에 거래되고 있는 반면 American Express는 약 21배에 거래되고 있습니다. 우리는 패리티를 추구하지 않지만 Capital One의 배수가 약간 높으면 목표 가격인 270달러에 더 가까워질 것입니다. 그렇긴 하지만, 우리는 작년 말 약 242달러에 매각한 60주를 다시 매입할 의향이 없을 수도 있습니다. 금리 상한제가 발효될 가능성이 낮더라도, 이 돌출부는 완전히 주목을 끌 때까지 주식에 남아 있을 수 있습니다. 연기가 좀 더 명확해질 때까지 등급을 2로 유지합니다. 거래 업데이트 먼저, 회사는 해당 분기에 Discover 통합 및 합병 후 가치 상승에 진전을 이루어 예상 목표를 달성할 수 있는 궤도에 진입했다고 밝혔습니다. 이 거래는 작년에 완료되었으며 Capital One은 직불 사업과 일부 신용 사업을 Discover 네트워크로 이전함으로써 비용 절감과 수익 시너지 효과를 포함하여 25억 달러의 순 운영 효율성을 실현할 예정입니다. 이번 거래에는 새로운 성장 기회를 지원하고 글로벌 결제 네트워크를 성장시키기 위해 28억 달러가 조금 넘을 것으로 예상되는 통합 비용도 포함되어 있다는 점을 명심하세요. 또한 페어뱅크가 기회를 추구하는 데 더욱 공격적으로 변하고 그 숫자를 더욱 높여 단기적인 고통을 초래할 위험도 항상 존재합니다. Discover 거래가 충분하지 않은 경우 Capital One은 올해 중반에 완료될 것으로 예상되는 반현금, 반주식 거래로 Brex를 51억 5천만 달러에 구매한다고 발표했습니다. Brex는 비즈니스 신용 카드, 비용 관리 소프트웨어 및 뱅킹을 통합 플랫폼으로 제공합니다. 클라이언트 목록은 Anthropic, Coinbase, TikTok, Robinhood, CrowdStrike 및 DoorDash를 포함하여 기술 스타트업과 빠르게 성장하는 회사에 중점을 두고 있습니다. 페어뱅크는 실적 발표에서 “오늘 발표는 우리의 사업 결제 대상을 재창조가 무르익었다고 믿는 더 넓은 시장으로 확장하기 위한 중요한 단계”라고 말했습니다. 보유 이유 Capital One의 Discover 인수는 중요한 전략적 이점과 재정적 이점을 제공하는 혁신적인 거래입니다. 또한 이 거래를 주당 수익에 매우 유리하게 만드는 수십억 달러의 지출과 네트워크 운영 효율성이 있습니다. 마지막으로, 이번 인수로 Capital One의 대차대조표가 강화되어 향후 공격적인 주식 환매가 가능해졌습니다. 경쟁사: American Express, MasterCard, Visa 최근 구매일: 2025년 7월 31일 시작일: 2025년 3월 6일 거래 가격에 대한 흥미로운 점 중 하나는 Brex의 가치가 이전에 2022년에 120억 달러 이상으로 평가되었다는 점입니다. 팬데믹으로 성장 혜택을 누린 다른 많은 핀테크 기업과 마찬가지로 Brex의 가치도 추락했습니다. 더 중요한 것은 이번 거래로 Capital One이 법인 카드 시장에서 더욱 경쟁력을 갖게 되었으며 비즈니스 모델이 경쟁사인 American Express와 일치한다는 것입니다. Fairbank는 “Brex는 Capital One이 우리가 구축하고 있는 작업을 가속화하는 데 필요한 것을 정확하게 제공합니다. Brex는 현재 개인 책임 부문보다 우리의 존재감이 훨씬 작은 시장의 기업 책임 부문에서 기회를 열어줍니다.”라고 말했습니다. 회사는 또한 Brex의 비용 관리 도구를 활용하여 개인 카드 및 중소기업 서비스를 향상시킬 수 있다고 말했습니다. “BREX는 우리에게 국내 중소기업 금융 기회를 열어줄 수 있는 능력을 제공합니다.”라고 Fairbank는 말했습니다. 그는 Brax가 Capital One의 핵심 성장 단위인 여행 사업을 강화할 것이라고 말했습니다. Capital One은 이번 거래에 향후 몇 년간의 거래 비용, 통합 비용, 유지 보상을 포함하여 9억 5천만 달러의 거래 관련 비용이 있다고 말했습니다. 이번 거래는 Discover 통합이나 예상 순 가치 창출에도 영향을 미치지 않습니다. 의견 전반적으로 신용 지표는 견고했습니다. 이번 분기에는 3억 2백만 달러의 준비금이 있었는데, 이는 3분기 출시에 비해 수익에 부정적인 영향을 미쳤습니다. 이는 주로 국내 카드 사업의 성장에 힘입은 반면, 계절 대출 증가로 인해 상쇄되었습니다. 4분기 국내카드 상각률은 4.93%로 계절적 요인으로 인해 3분기보다 30bp 높았다. 지난해 4분기와 비교해 순상각률은 113bp 낮아졌다. 순 상각이란 은행이 회수 불가능하다고 탕감한 부채 금액에서 회수 금액을 차감한 금액을 의미합니다. 거절하는 것은 좋은 일입니다. 소비자 금융 사업 내에서 자동 순 상각액은 1.82%로 전년 동기 대비 50bp 감소했고 3분기 대비 28bp 상승했습니다. 회사는 이러한 추세가 예상되는 계절성과 일치한다고 말했습니다. 환매에 관한 한, Capital One은 연말에 자사주 매입을 강화하여 3분기 10억 달러에서 25억 달러에 1,140만 주를 매입했습니다. 이번 구매는 지난 10월 발표된 160억 달러 승인에 따라 이뤄졌으며 연말까지 약 141억 달러가 남아 있다. 중요한 것은 Capital One이 Brex 거래의 결과로 예상되는 자사주 매입 속도와 규모가 변하지 않을 것이라고 말했습니다. (Jim Cramer의 자선 신탁은 Long COF입니다. 전체 주식 목록은 여기를 참조하십시오.) Jim Cramer와 함께하는 CNBC Investing Club의 가입자로서 귀하는 Jim이 거래를 하기 전에 거래 알림을 받게 됩니다. Jim은 자선 신탁 포트폴리오의 주식을 사고 팔기 전에 거래 알림이 전송된 후 45분을 기다립니다. Jim이 CNBC TV에서 주식에 관해 이야기한 경우, 그는 거래를 실행하기 전에 거래 경보가 발령된 후 72시간을 기다립니다. 위의 투자 클럽 정보에는 당사의 면책 조항과 이용 약관 및 개인 정보 보호 정책이 적용됩니다. 귀하가 투자 클럽과 관련하여 제공한 정보를 수령한 것으로 인해 어떠한 수탁 의무나 의무도 존재하지 않거나 발생하지 않습니다. 구체적인 결과나 이점은 보장되지 않습니다.
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