중국, 경제성장 둔화에도 기준금리 동결

중국 중앙은행은 화요일 관료들이 광범위한 정책 완화보다는 둔화하는 경제를 부양하기 위해 특정 부문에 대한 목표 지원에 초점을 맞추면서 대출 기준 금리를 동결했습니다.

중국인민은행은 1년물과 5년물 대출 기준금리를 각각 3%, 3.5%로 8개월 연속 동결했다.

1년 이자율은 대부분의 신규 및 미결제 대출에 영향을 미치는 반면, 5년 벤치마크는 모기지 대출에 영향을 미칩니다.

이번 결정은 세계 2위 경제 대국이 2025년 4분기에 추진력을 잃어 전년 동기 대비 4.5% 성장한 가운데 나온 것으로, 이는 2022년 말 엄격한 코로나19 제한 조치에 따라 재개한 이후 가장 느린 속도이다.

Barclays의 이코노미스트에 따르면 기업 수익성과 가계 임금을 측정하는 지표인 명목 GDP는 3년 연속 4% 미만을 유지했으며 4분기에는 3.8%로 떨어졌습니다. 이는 팬데믹으로 경제가 황폐해진 2020년을 제외하면 50년 만에 가장 낮은 수준이다.

GDP 디플레이터 – 상품과 서비스 가격의 변화를 강조하는 지표 — 은행은 11분기에 마이너스 실적을 기록했으며 올해 내내 디플레이션이 지속될 것으로 예상한다고 밝혔습니다.

가계의 신뢰도가 수년에 걸친 주택 침체, 암울한 고용 시장 및 심각한 디플레이션으로 계속 타격을 받음에 따라 12월 소매 판매 증가율은 3년 만에 최저치인 0.9%로 떨어졌습니다.

중국 국가기획관은 화요일 기자회견에서 정책 입안자들이 물가 회복을 지원한다는 목표로 “보다 적극적인 재정 정책”과 “온건한 통화 정책”을 계속해서 시행할 것이라고 말했습니다.

노무라의 이코노미스트 팀은 월요일 메모에서 “베이징은 금세기 최악의 내수 침체 중 하나에 대해 점점 더 우려하고 있다”고 말했다.

지난주 중앙은행은 구조적 통화정책 수단에 대한 금리를 0.25%포인트 인하했고, 월요일부터 농업 및 중소기업 시설에 대한 1년 금리를 1.25%로 인하했다.

정책금리를 직접 인하하는 대신, 중앙은행이 금융기관에 자금을 조달할 때 부과하는 이자를 줄여 은행의 차입비용을 줄이고, 대상 부문에 보다 유리한 금리로 대출하도록 장려했습니다.

PBOC는 또한 민간 기업을 위한 전용 재융자 프로그램을 구축하고 기술 혁신 대출 한도를 늘려 중소기업에 대한 지원을 강화할 계획입니다. 또한, 부동산 시장의 재고를 줄이기 위해 상업용 부동산 모기지의 최소 계약금 비율을 30%로 낮추겠습니다.

금융 서비스 제공업체인 Wind Information이 집계한 공식 데이터에 따르면 2025년 신규 은행 대출은 7년 만에 최저치인 16조 2700억 위안(2조 3300억 달러)으로 감소했습니다. 이는 대출 수요 부진을 강조하고 정부에 더 많은 부양책을 제공하라는 압력이 커지고 있음을 보여줍니다.

Zoe Lan 부총재는 지난 주 기자들에게 올해 지준율과 정책 금리를 모두 낮출 수 있는 여지가 “여전히” 있다고 말하면서 추가 통화 완화 조건이 개선되었음을 인정했습니다.

Zhou는 은행의 순이자마진(NIM)이 대출기관의 수익성에 타격을 준 수년간의 위축 이후 안정화 조짐을 보였다고 말했습니다. NIM은 9월까지 2분기 연속 1.42%를 기록했지만, 전년 동기보다는 11bp 하락했다.

Zou는 최근 위안화의 절상도 정책 금리 인하의 여지를 만드는 데 도움이 되었다고 말했습니다. 중국 역외 위안화는 달러 대비 1% 이상 상승해 2023년 5월 이후 처음으로 지난달 달러당 7위안이라는 핵심 기준치를 넘어섰다.

LSEG에 따르면 역외 위안화는 월요일 달러 대비 거의 변동 없이 6.9571달러에 거래됐고, 역내 위안화는 달러당 6.9612달러에 거래됐다. 중국 10년만기 국채수익률은 1.834%로 소폭 하락했다.

정책 입안자들은 위안화의 최근 상승을 통화 정책 변화보다는 달러 약세와 미국과 중국 간의 지정학적 긴장 완화에 따른 것으로 보고 있습니다. 인민은행은 “과잉”을 방지하고 위안화를 “적절하고 균형 잡힌 균형”으로 유지하기 위해 최선을 다하고 있다고 Zhou는 말했습니다.

골드만삭스 이코노미스트들은 인민은행이 1분기에 지급준비율을 50bp, 정책금리를 10bp 인하할 것으로 예상했다.

중국의 제조업과 수출은 기업들이 전 세계적으로 높아지는 무역 장벽을 극복하면서 잘 성장했습니다. 2025년까지 산업 생산량은 5.9% 증가하고 수출은 5.5% 증가하여 무역 흑자가 1조 2천억 달러라는 초기 기록을 세웠습니다.

지난해 도시 지역의 부동산 투자는 3.8% 감소했는데, 이는 부동산 투자의 급격한 감소와 지역 신용 위험을 억제하고 일부 산업의 과잉 생산을 억제하려는 베이징의 캠페인에 힘입어 수십 년 만에 처음으로 연간 감소세를 보였습니다.