중국의 4분기 성장률은 소비가 예상치에 미치지 못하면서 거의 3년 만에 가장 약한 4.5%로 둔화되었습니다.

중국의 경제 성장은 내수 둔화로 인해 4분기에 거의 3년 만에 가장 약한 속도로 둔화되었지만, 미국과의 무역 마찰이 증가하고 부동산 침체가 장기화되고 있음에도 불구하고 연간 성장률은 중국의 목표와 동일하게 유지되었습니다.

월요일 국가통계국 자료에 따르면 10월부터 12월까지 국내총생산(GDP)이 4.5% 증가한 것으로 나타났다. 이는 3분기 4.8%의 둔화를 반영한 ​​것으로, 성장률도 4.5%를 기록한 2023년 1분기 이후 가장 약한 수치입니다.

연간 경제 생산량은 5%로 공식 목표인 5%에 거의 도달했습니다.

12월 별도 데이터에 따르면 국내 소비가 약화되고 투자가 감소한 반면 제조업은 개선된 것으로 나타났습니다.

12월 소매판매는 전년 동기 대비 0.9% 증가해 경제학자들의 예측인 1.2% 성장을 하회하고 전월 1.3%보다 둔화되었습니다. 이는 윈드 인포메이션(Wind Information)에 따르면 소비가 전년 동기 대비 1.8% 감소한 2022년 12월 이후 가장 느린 성장이다.

12월 산업생산은 5.2% 증가해 예상치 5% 증가를 넘어 전월 4.8%보다 증가했다.

부동산을 포함한 고정자산투자는 지난해 3.8% 감소해 로이터 여론조사에서 경제학자들이 예측한 3% 감소보다 더 나빴다. 부동산 위기가 확대되면서 부동산 개발에 대한 투자는 계속 감소해 2025년 17.2% 감소했고, 2024년에는 10.6% 감소해 더욱 심화됐다.

12월 도시 실업률은 5.1%로 변함이 없었다.

중국 본토 CSI 300 지수는 데이터 공개 후 상승폭이 줄어들기 전 0.6% 상승한 반면, 홍콩 항셍 지수는 0.8% 하락했습니다. LSEG 데이터에 따르면 역외 위안화는 미국 달러 대비 6.9604위안으로 소폭 상승해 2023년 5월 이후 가장 높은 수준을 기록했다.

통계청은 공식 영어 발표에서 “우리는 보다 적극적이고 효과적인 거시 정책을 채택하고 국내 수요를 계속 확대해야 한다”고 말했습니다.

세계 2위의 경제 대국은 예상보다 낮은 관세율과 수출업체들의 미국 외 다각화 압력에 크게 힘입어 2025년 회복력을 보여 정책 입안자들이 대규모 경기 부양책 출시를 연기하게 되었습니다.

중국은 제조업체들이 미국의 관세 인상을 피하기 위해 선적 방향을 바꾸면서 미국 이외의 시장으로의 수출이 급증하면서 지난해 약 1조 2천억 달러에 달하는 기록적인 무역 흑자를 기록했다고 보고했습니다.

OCBC Bank의 Tommy Xie 전무이사는 선적 선적, 엄격한 환적 통제 및 환율 상승으로 인해 예상되는 하락세가 제한되었다고 말했습니다. 시 주석은 2026년 중국 수출이 약 3% 증가할 것으로 예상했다.

강이(Kang Yi) 통계국장은 월요일 기자들에게 2025년 중국의 순수출이 국내총생산(GDP)의 약 3분의 1을 차지했고 소비는 경제 생산량의 52%를 차지했다고 말했습니다.

수출은 지속적으로 불리한 상황에 직면해 있습니다. 도널드 트럼프 미국 대통령은 중국을 포함해 이란과 교역하는 국가에 25%의 관세를 부과하겠다고 위협했고, 미국과의 무역 협정은 올해 말 만료될 예정이다. 중국의 엄청난 무역 불균형은 값싼 중국산 상품의 유입으로부터 국내 산업을 보호하려는 무역 파트너들로부터도 비판을 불러일으켰습니다.

경제학자들은 성장 모델을 내수 중심으로 전환하고 수출과 투자에 대한 의존도를 줄이는 경제 개혁을 촉구하면서 현재의 성장 모델이 장기적인 위험을 초래할 수 있다고 경고했습니다.

코넬대학교 무역정책 및 경제학 교수인 이슈와르 프라사드(Ishwar Prasad)는 “투자 감소와 국내 소비 약화로 인해 중국 경제가 에너지 성장을 위해 수출에 의존하게 되었고, 이는 중국은 물론 세계 경제에도 지속 불가능한 상황”이라고 말했습니다.

베이징은 과잉 산업 생산 능력을 억제하고 공격적인 가격 전쟁을 억제하려고 노력해 왔습니다. 12월 소비자 인플레이션은 0.8%로 거의 3년 만에 가장 빠른 속도로 상승했고, 생산자 물가는 1.9% 하락했습니다.

그럼에도 불구하고 상품과 서비스 가격을 측정하는 가장 광범위한 척도인 중국의 GDP 디플레이터는 2023년까지 마이너스 상태를 유지하며 2026년에는 0.5% 감소할 것으로 예상된다고 맥쿼리의 중국 수석 이코노미스트인 래리 후(Larry Hu)는 말했습니다.

자산 감소가 장기화되고 디플레이션 긴장이 지속되는 가운데 가계 지출이 부진해 경제가 어려움을 겪고 있습니다. 2025년 신규 은행 대출은 16조2700억 위안(2조3300억 달러)으로 7년 만에 최저치로 떨어졌다. 이는 대출 수요 부진을 부각시키고 정부에 더 많은 부양책을 제공하라는 압력을 가중시키는 요인이다.

지난 주 중국 인민은행은 다양한 대출 상품에 대한 금리를 25bp 인하하고 농업, 기술, 민간 기업 등 핵심 부문을 대상으로 한 대출 프로그램 할당량을 높이는 등 일련의 신용 촉진 조치를 발표했습니다.

골드만삭스 이코노미스트들은 중앙은행이 1분기에 지급준비율을 50bp, 정책금리를 10bp 인하할 것으로 예상하고 있다.