월스트리트는 민간 신용 붕괴에 대비하고 있습니다. 한 사람의 위험이 증가하고 있습니다.

민간 부채로 뒷받침되는 일련의 미국 기업들의 갑작스러운 붕괴로 인해 빠르게 성장하고 불투명한 월스트리트 대출 분야가 주목을 받게 되었습니다.

직접 대출이라고도 알려진 민간 대출은 비은행 기관에서 제공하는 대출에 대해 널리 사용되는 용어입니다. 이러한 관행은 수십 년 동안 지속되어 왔지만 2008년 금융 위기 이후 규제로 인해 은행이 위험한 대출자에게 서비스를 제공하지 못하게 된 이후 인기가 높아졌습니다.

이러한 성장(2025년 3조 4천억 달러에서 2029년까지 4조 9천억 달러로 예상)과 자동차 산업 회사인 Tricolor 및 First Brands의 9월 파산으로 인해 일부 저명한 월스트리트 인사들은 자산군에 대한 우려를 제기했습니다.

JP 모건 체이스 CEO인 제이미 다이먼(Jamie Dimon)은 지난 10월 신용 문제가 단독으로 발생하는 경우가 거의 없다고 경고했습니다. “바퀴벌레 한 마리를 보면 아마도 더 많은 바퀴벌레가 있을 것입니다.” 억만장자 채권 투자자인 Jeffrey Gundlach는 한 달 후 민간 대출 기관이 “쓰레기 대출”을 하고 있다고 비난하고 다음 금융 위기는 개인 부채에서 비롯될 것이라고 예측했습니다.

세간의 이목을 끄는 파산이나 은행의 손실 비공개로 인해 최근 몇 주 동안 민간 부채에 대한 우려가 완화되었지만 완전히 사라지지는 않았습니다.

다음과 같이 자산 클래스와 가장 밀접하게 연관된 회사 푸른 올빼미 수도대체자산 대기업도 마찬가지 블랙스톤 그리고 KKR여전히 최근 최고치보다 훨씬 낮은 수준에서 거래되고 있습니다.

무디스애널리틱스(Moody’s Analytics)의 마크 잔디 수석 이코노미스트는 인터뷰에서 “개인 부채는 규제가 약하고 투명도가 낮고 불투명하며 매우 빠르게 증가하고 있다”며 “이는 금융 시스템에 문제가 있다는 의미는 아니지만 필요한 조건”이라고 말했다.

다음과 같은 민간신용촉진제 아폴로 공동 창업자인 마크 로완(Mark Rowan)은 민간 대출의 증가가 은행이 남긴 격차를 메우고 투자자들에게 좋은 수익을 제공하며 광범위한 금융 시스템을 더욱 탄력적으로 만들어 미국 경제 성장을 촉진했다고 말했습니다.

민간 신용 운영업체는 CNBC에 장기 부채를 지닌 연금 및 보험 회사를 포함한 대규모 투자자가 단기 예금으로 자금을 조달하는 은행보다 다년간 기업 대출에 대한 더 나은 자본 공급원으로 간주된다고 말했습니다.

그러나 공공부채 부문의 경쟁업체가 제기하는 민간부채에 대한 우려는 그 특성을 고려하면 이해할 수 있습니다.

결국 사채대출을 하는 자산관리자는 이를 평가하는 사람이고, 그들은 잠재적인 차용인의 문제를 식별하는 것을 지연시키려는 동기를 가질 수 있습니다.

듀크 법대 교수인 엘리자베스 드 퐁텐(Elizabeth de Fontaine)은 “민간 대출의 양날의 검”은 대출 기관이 “문제를 모니터링할 강력한 인센티브”를 갖고 있다는 점이라고 말했습니다.

“그러나 동시에 그들은 실제로 미래에 위험을 피할 수 있는 방법이 있을 것이라고 생각하거나 희망한다면 위험을 숨기려고 노력할 동기가 있습니다”라고 그는 말했습니다.

사모 펀드와 부채가 미국 기업에 미치는 영향을 연구해 온 DeFontaine은 자신의 가장 큰 우려 사항은 민간 대출 기관이 대출 가격을 올바르게 책정하는지 여부를 알기 어렵다는 점이라고 말했습니다.

“이 시장은 유난히 규모가 크고 점점 더 많은 기업에 도달하고 있지만 공개 시장은 아닙니다.”라고 그녀는 말했습니다. “우리는 평가가 올바른지 아닌지 완전히 확신하지 못합니다.”

예를 들어, 11월 주택 개조 회사 Renovo가 파산했을 때, 블랙록 그리고 다른 민간 대출기관이 이를 0으로 표시하기 전까지 최근까지 그 부채의 가치는 달러당 100센트였습니다.

Kroll 채권 평가 기관은 특히 신용도가 낮은 대출자들 사이에서 스트레스 징후가 나타나면서 올해 민간 대출에 대한 채무 불이행이 증가할 것으로 예상한다고 밝혔습니다.

감정평가회사 링컨 인터내셔널(Lincoln International)과 자체 데이터 분석을 인용한 블룸버그(Bloomberg)에 따르면 민간 신용 대출자들은 대출 불이행을 방지하기 위해 현물 지불 옵션에 점점 더 의존하고 있다고 합니다.

아이러니하게도 그들은 경쟁사이지만 민간 신용 붐의 일부는 은행 자체에서 자금을 조달했습니다.

투자은행 이후 제프리스JP모건과 다섯 번째 세 번째 가을에 자동차 산업 파산과 관련된 손실이 공개된 후, 투자자들은 이러한 형태의 대출에 한계가 있음을 알게 되었습니다. 세인트루이스 연방준비은행에 따르면 비예금 금융기관(NDFI)에 대한 은행 대출은 지난해 1조1400억 달러에 달했다.

JP모건은 지난 1월 13일 4분기 실적발표회에서 비은행 금융회사에 대한 대출을 처음으로 공개했다. 이 범주는 2018년 약 500억 달러에서 2025년 약 1,600억 달러로 세 배 증가할 예정입니다.

무디스 잔디(Moody’s Zandi)는 트럼프 행정부의 규제 완화로 은행들이 대출을 확대할 수 있는 자본을 확보할 수 있기 때문에 은행들이 이제 “게임에 복귀했다”고 말했습니다. 그는 민간 대출에 새로 진입하는 사람들과 결합하여 대출 인수 기준이 낮아질 수 있다고 말했습니다.

Zandi는 “이제 동일한 유형의 대출에 대해 훨씬 더 많은 경쟁이 벌어지고 있습니다.”라고 말했습니다. “역사가 길잡이라면 이것은 우려할 만한 일입니다… 왜냐하면 그것은 잠재적으로 보험 인수의 약점과 궁극적으로 미래에 더 큰 신용 문제를 주장하기 때문입니다.”

Zandi와 de Fontenay는 민간 부채가 계속 증가함에 따라 해당 부문의 붕괴가 임박했다고 언급하지 않았지만 미국 금융 시스템에 대한 중요성도 커질 것입니다.

de Fontenay에 따르면 은행이 대출로 인해 혼란에 직면할 때를 대비한 확립된 규제 플레이북이 있지만 향후 민간 부문의 문제를 해결하기가 더 어려울 수 있다고 합니다.

de Fontenay는 “이것은 전체 시스템의 보안과 건전성의 관점에서 더 광범위한 질문을 제기합니다”라고 말했습니다. “문제가 실제로 발생하기 전에 문제의 징후가 언제 존재하는지 알 수 있을 만큼 충분히 알 수 있을까요?”