베테랑들은 글로벌 주식시장 랠리가 2025년 급격한 상승세 이후 빌린 시간에 달릴 수 있다고 경고하며 부풀려진 가치 평가가 지정학적 및 정책적 위험 증가와 충돌하면서 조정 가능성이 점점 더 높아질 것으로 보고 있다고 덧붙였습니다. 주식은 강한 한 해를 보낸 후 안정적인 기반을 바탕으로 2026년에 들어서게 됩니다. 선진국과 신흥 시장의 2,500개 이상의 대형주 및 중형주 성과를 측정하는 MSCI 전 국가 세계 지수(MSCI All Country World Index)는 올해 현재까지 2% 이상 상승했습니다. LSEG 데이터에 따르면 2025년까지 20.6% 상승한 후 1월 15일에 새로운 기록을 세웠습니다. 그러나 일부 투자자들은 지난 9개월 동안 의미 있는 하락세가 없었기 때문에 시장이 갑작스러운 정서 변화에 취약해졌다고 말합니다. 골드만삭스의 아시아태평양 지역 주식 전략가인 티모시 모는 “2025년 시장은 특히 아시아 시장에서 매우 좋은 성적을 거뒀다”며 “의미 있는 하락 없이 9개월이 지난 지금 역사적 시계는 시장 회복이 너무 늦었는지 판단하기 위해 움직이고 있다”고 말했다. 지난 15~35년 동안 시장은 일반적으로 8~9개월마다 10% 이상의 조정을 경험했다고 Moe는 말했습니다. “그리고 우리는 그런 게 없어요”라고 그는 말했다. “지정학적 위험 우려라는 형태의 촉매제가 있다면 투자자들은 일종의 후퇴가 있을 수 있다는 점을 인식해야 한다고 생각합니다.” 투자자들은 지정학적 불안정성을 대체로 무시해 왔으며 그린란드 분쟁을 포함한 최근 사건을 영구적인 위험이 아닌 소음으로 취급했습니다. 시장은 또한 도널드 트럼프 미국 대통령이 협상 방향으로 관세 위협에서 물러나면서 탄력을 얻었습니다. 이러한 반응은 공격적인 수사법이 결국 타협으로 이어질 것이라는 믿음을 반영하여 소위 “TACO” 거래(“Trump Always Chickens Out”의 약어)에 대한 논의를 다시 불러일으켰습니다. Mo는 현재 투자 심리를 갑자기 일어날 때까지 아무 일도 일어나지 않는 화학 실험에 비유했습니다. “계속 떨어뜨리고, 계속 떨어지고, 계속 떨어지고, 아무 일도 일어나지 않고 마지막 한 방울로 색이 변합니다.”라고 그는 말했습니다. “시장은 무시한다 [geopolitical risk] 별로 중요하지 않을 때까지는” 이러한 우려에도 불구하고 Mo는 특히 아시아 주식에 대해 전반적으로 낙관적인 입장을 유지했지만 위험 관리가 점점 더 중요해지고 있다고 말했습니다. 슈와브 금융연구센터는 조정 위험이 증가했지만 시장이 조정 없이 너무 오랫동안 지속되지는 않을 것이라고 말했습니다. 고든은 “가치평가가 상승하고 심리가 약해지면 경기침체는 더욱 심각해질 가능성이 크다”고 말했다. 그럼에도 불구하고 시장을 탈선시키려면 부정적인 촉매제가 필요합니다. 상한선이나 지정학적 긴장의 고조는 회사의 순익에 유의미하거나 중대한 위험을 초래하기 시작하면 주식에 영향을 미칠 수 있으며, 하락폭을 측정하는 다양한 방법은 매우 다른 결론으로 이어질 수 있다고 BCA 리서치의 글로벌 투자 전략팀 부회장인 미로슬라프 아라드스키는 말했습니다. 500은 10% 하락 없이 185일을 보냈습니다. 하락 자체가 임박한 개선을 의미하지는 않습니다. 그럼에도 불구하고 Aradsky는 시장이 정치적 수사에 점점 더 둔감해짐에도 불구하고 장기간의 평온은 여전히 예측할 수 없는 위험으로 남아 있다고 경고했습니다. “‘TACO 거래’의 핵심에는 깊은 모순이 있습니다.” “시장 규율이 없으면 트럼프는 잠재적으로 불안정한 정책을 추구할 여지가 더 많습니다. 이는 다음 위기가 닥칠 때 지난 위기보다 훨씬 더 커질 수 있음을 의미합니다.” 기술적인 관점에서 Freedom Capital Markets의 수석 시장 전략가인 Jay Woods는 시장이 주기 후반 행동의 전형적인 징후를 보이고 있다고 말했습니다. 강한 이익은 지속적으로 지속적인 가격 상승으로 이어지지 않았고, 리더십은 대형주 중심으로 제한되었습니다. 우즈는 “주요 지수는 현재 정체 상태지만 전반적인 시장 폭은 여전히 건전하다”고 소형주, 소재, 에너지 부문으로의 순환을 언급했다. 시장 관찰자들은 어떤 하락도 일어날 수 있다고 경고했다고 그는 말했다. 가장 큰 기술주는 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 우즈는 “나스닥 100지수는 지난 10월 이후 최고치를 경신하지 않았다”며 “이것이 주요 지수 중 첫 번째 조정이 될 수 있다”고 말했다. 시장에서는 하이퍼스케일러의 자본 지출 증가가 계속될 것인지에 대한 회의적인 시각이 커지고 있으며, “영원히 그럴 수는 없을 것”이라고 덧붙였습니다. 리더십이 이미 소형주와 보다 경기적인 부문으로 이동하기 시작했다는 점을 지적합니다.
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